＜時価総額＞
MS&AD53328 東京海上107386 SOMPO32745
＜PER＞
MS&AD8.6 東京海上12.2 SOMPO14.2（中長期目標は6兆円）
＜PBR＞
MS&AD1.18 東京海上2.04 SOMPO1.14
＜ROE実績と３年後計画＞
MS&AD9.88→15 東京海上10.1→20 SOMPO10.1→13～15
＜株主還元＞
・各社政策保有株売却も入れて50％を株主還元。
MS&ADは追加削減できた部分は株主還元と少し踏み込んだ発言
＜政策保有株＞
MS&AD 3.6兆円。2029年度末ゼロ。2024年度は3870億円。早ければ２年での削減を目指す（年1.8兆円 少なく見積もって4500億円だと株価の10％弱還元になる）。
東京海上 3.5兆円（簿価0.4兆円） 2030年迄にゼロ。2024年度期は6000億円（利益を3000億円押し上げる）。まず3年間で半減。
SOMPO 1.8兆円。2030年迄にゼロ。2024年度最低2000億円、3年で最低6000億円。
MS&AD 0.68 東京海上 0.32 SOMPO 0.55
@240529
・損保株はこの１～３年が保有株売却による株式還元で一番美味しい時期だと判断。
・小型株も大幅割安だが、上がるカタリストに賭けるものが多く、心理的ストレスも大きい。
・特に美味しいのが8725MS&AD、株価で遅れで8630SOMPO、地力と海外成長で8766東京海上を保有。損保の総保有額1.45億円。
・小型株のウェイトを1/3にするか大幅売却し、ほとんどをMS&ADとSOMPOにシフト。心理的ストレスや子育てに邁進するため、レバレッジを２倍程度に抑制。
＜MS&AD＞
・政策保有株は3.6兆円。2029年度末迄にゼロ。2024年度は3870億円。早ければ２年での削減を目指す。
・政策保有株売却（6年間）も含めた連結利益の50％を還元。売却加速分は特別配当実施。自社株買い2000億円
・結果25/3期配当は普通配100円＋特別配当（売却分）45円。
・ROE 2024年度13％、2025年度15％（2023年9％）
・資本コストは7％
＜SOMPO＞
・政策保有株は1.8兆円。2030年迄にゼロ。2024年度最低2000億円、3年で最低6000億円。この50％を株主還元に。2024年度は1000億円以上、３年で3000億円以上。
・連結利益の50％を還元。合わせて政策保有株売却の50％も追加還元。自社株買い770億円
・自社株買い770億円
・資本コスト7％と認識
・修正ROE 2026年度13～15％（2023年10.1％） 修正EPSグロースを年率+12%以上
EPSは+10％成長、分母が小さくなる。現状の国内市況考えたオーガニックだと13％、良い投資ができると15％。
・2025/3期は一旦沈んで、次の２年が急拡大。半分が自動車と火災保険の値上げによる効果。
・新中計は海外保険事業の成長をベースとする。年率＋10％の利益成長
・Q他２社に比べ増配と政策投資削減がスローに見える。他社ファクターはあるとは思うが発行体とのコミュニケーションを大事にする必要がある。少し時間がかかるし、何に使うかも同時に考える必要はある。他社に比べてスローなのは認識している（上ブレあり）。
・時価総額目標6兆円（IFRS純資産4兆円×PBR1.5倍）に関してはこだわりが相当ある。PBR１倍は通過点だった。次は修正PBRで１倍を超えていく。世界の損保のROEの20％は3年では届かない、リスクフリーレートが違う。でも追いかけていきたいROEも、PERも。
＜東京海上＞
・政策保有株3.5兆円（簿価0.4兆円）は2030年迄にゼロ。2025/3期は6000億円。利益を3000億円押し上げる。まず3年間で半減。
・連結利益の50％を還元。合わせて政策保有株売却の50％も追加還元。自社株買い2000億円（まず1000億円決定）。継続的に1％～2％の自社株買いを実行
・修正ROE 2026年度14％以上。政策保有株入れると20％以上（2023年10.1％）
・３カ年の修正EPSグロースをオーガニックで＋7％以上、自社株買い入れると年率+8%以上。保有株売却を入れると+16%以上。
・同社は政策保有株の売却を25/3期計画に織り込まず。約2000億円程度発生すればRP5200億円と増益に修正される。
